Анализа кретања америчког долара у 2025. и будући изгледи
И. Кључне аномалије у 2025. години
Од почетка 2025. године амерички долар (УСД) је генерално ослабио, пао је на најнижи ниво од 96,98 средином{4}}године. Овај тренд је пркосио три традиционалне економске теорије:
Тарифна логика не успева:Историјски гледано, царине доводе до јаче валуте за земљу која их намеће. Међутим, када је Трамп најавио „реципрочне тарифе“, долар је депресирао. Насупрот томе, када су тарифне тензије попустиле, долар је заправо ојачао.
Логика каматне стопе не успева:Више каматне стопе обично привлаче страни капитал. Иако су САД задржале више стопе од Европе и Јапана 2025. године, УСД није успео да ојача.
Сафе{0}}Логика сигурног уточишта не успева:Инвеститори обично купују УСД током превирања на глобалном тржишту. Током нестабилности тржишта 2025. изазване трговинским ратовима, инвеститори су урадили супротно, распродајући долар.
ИИ. Зашто је долар пркосио очекивањима?
1. Дестабилизујућа политика (Фактор Трамп)
Агресивне тарифе:Трамп је увео основну царину од 10% на сав увоз и више стопе за 34 економије. То је изазвало највећу економску неизвесност од 1985. године.
Фискална нестабилност:Огромно смањење пореза повећало је амерички дефицит. Ово је навело Мооди'с да смањи кредитни рејтинг САД саАаа до Аа1, што указује на губитак поверења у фискално здравље САД.
Фед интерференција:Трампов притисак јавности на Федералне резерве и покушаји да се именују лојалисти изазвали су страх од независности централне банке.
"Премија ризика":Због велике неизвесности политике, високи приноси на обвезнице више нису привлачили инвеститоре. Уместо тога, на њих се гледало као на знак ризика. Инвеститори су тражили веће приносе само да би држали „ризична“ америчка средства.
2. Промене у страним инвестицијама
Више акција, мање обвезница:Странци сада држе отприлике 20 билиона долара у америчким акцијама у поређењу са само 9 билиона долара у трезорима. Акције су променљиве и „јуре за-профитом“, што значи да новац напушта САД много брже током пада него раније.
Приватни наспрам званичних инвеститора:80% америчког дуга/власничког капитала сада држе приватни инвеститори (у односу на 62% у 2012). За разлику од централних банака, приватни инвеститори брзо напуштају позиције ако осете девалвацију валуте, што убрзава пад долара.
3. Слабљење економских основа
Раст у САД је успорен на 1,9% у првој половини 2025. Инфлација је порасла на 3% (Цоре ЦПИ) због преношења тарифних трошкова на потрошаче, а раст радних места је био знатно слабији од очекиваног.
ИИИ. Будући изгледи
Краткорочно{0}}: стабилизација
Мало је вероватно да ће се УСД одмах срушити јер:
Америчка економија је и даље отпорнија од еврозоне или Јапана.
Трамп је недавно модерирао своју тарифну реторику како би се фокусирао на домаћи раст уочи избора на средини{0}}
Америчке технолошке акције остају примарна дестинација за глобални капитал.
Дугорочно-: Већа волатилност и ерозија статуса
Јапанке{0}}Смернице:Трампова непредвидива трговинска политика може да се врати након -избора на средини мандата, што ће изазвати даље промене на тржишту.
Структурна крхкост:Глобални статус УСД је некада био подржан трговинским вишковима; сада је подржан несталним приватним улагањима у акције. Ово чини вредност валуте много мање стабилном.
Крај трезора{0}}без ризика:Америчке државне обвезнице се све више третирају као „ризична“ имовина, а не као „сигурна уточишта“, што представља значајан помак у глобалном финансијском поретку.
